□本報記者 樊融杰

中國信托業協會近日發布數據顯示，2021年四季度末，全行業信托資產規模余額20.55萬億元，比2020年末20.49萬億元增加600億元，同比增長0.29%。中國信托業協會專家理事周小明認為，信托業下行態勢已經企穩，業務結構發生顯著變化，新發展格局正在形成。

主動管理與事務管理信托變化情況  數據來源：中國信托業協會 王梓/制圖

管理財產信托超5.5萬億元

根據中國信托業協會數據，在信托財產來源方面，2018年至2021年間持續呈現“一降兩升”趨勢，即單一資金信托規模和占比大幅下降，集合資金信托規模和占比穩定提升，管理財產信托規模和占比則大幅上升。

數據顯示，2021年底，單一資金信托規模降至4.42萬億元，比2020年末壓降1.72萬億元，降幅達28.00%；占比降至21.49%，比上年末下降8.45個百分點，規模與占比的年度降幅均為近年來最大。

與2017年末12.00萬億元規模和45.73%占比相比，單一資金信托四年間規?？傆嬒陆盗?3.20%，占比總計下降了24.24個百分點，到2021年底規模和占比在三大信托來源中均已從2017年位居第一降至排名末位。

集合資金信托則成為本輪調整以來穩定信托業發展的主導力量。2021年底，集合資金信托規模增至10.59萬億元，比2020年末增長4.10%；占比提升到51.53%，比2020年末上升1.89個百分點。與2017年末相比，集合資金信托四年間規?？傆嬙鲩L了6.91%，占比總計提升了13.79個百分點。

除集合信托外，管理財產信托也快速增長。2021年末，管理財產信托規模增至5.54萬億元，比2020年末增加了1.36萬億元，增幅高達32.53%；占比進一步提升到26.98%，比2020年末上升6.56個百分點，規模與占比增幅均為近年來最大。

有分析指出，管理財產信托成為本輪調整以來穩定信托業發展的新生力量。

融資信托壓降1.28萬億元

根據中國信托業協會披露數據，2021年信托業主動管理規模繼續穩步增長。截至2021年底，主動管理信托（包括融資類與投資類）規模增至12.08萬億元，比2020年末增長6.91%；占比提升到58.80%，比2020年末上升了3.64個百分點。

與2017年末10.60萬億元規模和40.38%占比相比，主動管理信托四年間規?？傆嬙鲩L了14.00%，其占比總計提升了18.42個百分點，已經成為信托業的主導業務。

在主動管理業務占比上升的同時，其內部結構也發生了重大變化，融資類信托加速下降，投資類信托快速增長。

2021年底，融資類信托規模降至3.58萬億元，比2020年末壓縮了1.28萬億元，降幅高達26.28%；其占比降至17.43%，比2020年末下降了6.28個百分點，規模與占比的年度降幅均為近年來最大。與2019年峰值相比，2020與2021兩年間融資類信托規?？傆媺航盗?.25萬億元，降幅總計達38.60%，占比總計回落了9.57個百分點。融資類信托已不再是主動管理信托的主導產品。

與此同時，2021年底，投資類信托規模則增至8.50萬億元，比2020年末增加了2.06萬億元，增幅高達31.92%；其占比則增至41.38%，比2020年末上升了9.92個百分點，規模與占比的年度增幅均為近年來最大。

與2017年末6.17萬億元規模和23.51%占比相比，投資類信托四年間規?？傆嬙黾恿?.33萬億元，增幅總計達37.80%，占比總計提升了17.87個百分點，已經成為主動管理信托最主要的產品形式。

近年來，事務管理類信托繼續平穩下滑。2021年底，事務管理類信托規模降至8.47萬億元，與2020年末相比下降7.85%；占比進一步降至41.20%，比上年末下降了3.64個百分點。與2017年數字相比，事務管理類信托四年間規?？傆嬒陆盗?5.89%，占比總計下降了18.42個百分點。有分析指出，事務管理類信托內部結構也在發生重大變化，通道信托驅動的事務管理類信托快速下降，服務信托驅動的事務管理類信托則快速增長。

新格局正在形成

周小明認為，經過四年的調整，信托業新舊發展動能的轉換已經達到了一個相對均衡的臨界點，即新業務的增長規模已經可以兜住舊業務的壓降規模，新業務的增速已呈現出高于舊業務降速的趨勢。2021年度信托資產規模的止跌回升、經營業績的企穩回升在很大程度上也印證了這個臨界點已經顯現，它意味著信托業本輪調整或將已經見底，從而成為信托業新發展階段的一個起始點。

周小明認為，經過四年艱難的業務調整和轉型探索，信托業新格局方向已經日益明晰，奠定信托業新格局的基礎來自三個方面：

首先是信托的制度價值，它指明了信托業新格局的功能定位。周小明認為，我國《信托法》雖然頒布實施20多年，但社會對于信托制度的價值認知是一個漸進的過程。信托制度以其獨特的法律構造在社會財富管理方面具有無可比擬的創新價值，內含豐富而靈活的經濟管理、金融服務和社會治理等功能。信托業作為踐行信托制度、發揮信托價值的核心主體，在2008年至2017年的高速發展階段，立足于當時的市場環境和監管政策，主要發掘了信托制度的私募投行功能，滿足社會經濟發展對于融資的需求。如今市場和政策環境均已發生根本變化，未來信托的私募投行功能將逐漸淡化，信托的資產管理功能、財富管理功能和社會服務功能將登上歷史舞臺，成為信托業新格局下的主導功能，而這些功能無一不是內生于信托的制度價值之內。

其次是信托的監管政策，它指明了信托業新格局的業務方向。周小明表示，契合信托業新格局下的功能定位，信托業監管“新政”也日漸明朗。本輪調整以來，監管部門通過監管會議、領導講話、窗口指導等多種方式，指明了信托業轉型方向。這些“新政”有效發揮了業務轉型的引導作用，在此基礎上，更加具有確定性的“新規”也正在緊鑼密鼓地制定之中?？梢哉f，新格局下信托業務的發展方向漸明，監管框架已基本形成，監管細則也將陸續推出。

最后是信托的市場需求，它指明了新格局的良好前景。周小明認為，信托業新格局下的功能和業務有著深厚的市場基礎。我國已經步入中高收入階段，社會財富的規模和增長速度在全球名列前茅，同時我國也正步入老齡化時代和大規模財富代際傳承時代和共同富裕國策實施時代，由此催生了巨大的資產管理需求、綜合化的財富管理需求以及公益慈善等社會服務需求，而這些需求的滿足均離不開信托這一良好的管理工具和服務工具，信托業新格局前景看好。本輪調整以來的四年探索實踐也充分證明了這一點。雖然原有的融資類信托和通道信托日漸萎縮，但各種策略驅動、滿足多樣化資產管理需求的投資類信托得到了充分發展，以資產證券化信托、家族信托、保險金信托為代表的服務信托更是快速發展，而員工利益信托、破產重整信托、涉眾資金管理信托、特殊需要信托等其他類型的服務信托以及慈善信托也顯示了良好的發展勢頭。